Cibus Nordic Real Estate

Osinkoa on helppo leikata 10%.

Cibukselta tuli Q2 raportti ja tieoituksesta on tallenne täällä: Cibus Nordic Real Estate Q2 Report 2023. Markkina ei ainakaan tuosta tykännyt vaan osake oli aamulla noin 5-6% luisussa.

Eikös tuota osinkoa juuri leikattu 0.99EUR → 0.90EUR. Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus Cibus: Dividend cut a statement of prudence - Nordea Cibus's Q4 2022 income from property management (IFPM) was below consensus, even when adjusted for EUR -1.6m in one-offs. Earnings capacity-based IFPM per share declined by 9% q/q, down to EUR 1.16. Luulisi, että ei tuota nyt ihan jatkuvasti aleta säätämään, vaikkakin kyllä siihen varaa olisi.

Minä lasken kiinteistöyhtiöiden tuloksiin takaisin realisoitumattomat arvonmuutokset ja nuo “deferred tax”-rivit, ja sillä perusteella Cibuksen tulos ei ole riittänyt koko ensimmäisellä vuosipuoliskolla täysin osinkojen maksuun, vaan jää sellaiset kymmenen prosenttia vajaaksi. Tuohon päälle sitten se, että inflaatiokorotuksia ei välttämättä enää pääse tekemään kun ei inflaatiotakaan kohta ole, ja riskinä on vielä yksi koronnosto siitä huolimatta. Pitäisikö olla huolissaan?

Itselläni myös SBB:tä, aika tuulista on ollut viime päivät ja paljon tullut lisää tietoa. Harmi kun bisnes itsessään on aika vakaa ja ennustettava jonka takia siitä kiinnostuinkin. Cibuksen osingoista olen hieman eri mieltä, itse näkisin että mieluummin lyhennettäisiin velkaa ja maksettaisiin pienempää osinkoa tai jopa keskeytettäisiin osingonmaksu. Toivottavasti on laskettu tarkkaan että rahat varmasti riittävät eikä uutta antia tarvitse järjestää tai keskeyttää osingon maksua hetken päästä, varsinkin kun sanottu että nyt on osinko kestävällä pohjalla. Tulee iso kolhu luottamukseen jos ensin väitetään näin ja kohta ei onnistukaan. Itse kun tykkään hoitaa aina ensin velat pois niin tämä iskee sen takia vastaan. Jos kaikki menee ok kuten johto ounastelee niin kyllähän mullekin ne osingot kelpaa! Toivotaan että tietävät mitä tekevät eivätkä ota liian suuria riskejä tässä korkotilanteessa.

Ainakin jos vertaa muita Ruotsalaisia kiinteistö firmoja (Sbb ja Castellum) Cibuksella näyttää menevän parhaiten. Ainoa joka on pystynyt pitämään kiinni luvatuista osingoista. Itselläni on Cibus:ta ja Sbb:tä ja jälkimmäistä en voi suositella ellei halua uhkapelailla.

I’d say it’s a good sign. Less competition, one of my biggest worries with this is that what happens when someone finds a way to make grocery delivery profitable, with how many empty estates is Cibus going to end up with. I’d think it’s still years to this scenario, but you also never know, innovations might also be around the corner.